易宪容：政府在进一步强化股市稳定与发展

作者：易宪容 2008-10-7 13:57:10 发表于：博客中国

　上周，全球股市血流成河，美国股市三大指数更是出现大跌。对于中国内地股市来说，由于“十一”黄金周休市而逃过一劫。

　　10月4日，有媒体记者问我，面对美国次贷危机及国际金融市场动荡，中国政府会采取什么应对政策？我告诉他们，出台什么政策，我不可能预测到，但有一点是肯定的，就是在6日国内股市开市前，中国政府一定会出台政策来稳定股市。果然，5日，证监会宣布将于近期启动融资融券业务试点，央行则推出了“优先接受大型权重股上市公司发行中期票据”的政策。

　　融资融券业务，也就是香港地区股市的孖展及借货沽空，即投资者透过借入资金买股票，或借入股票沽空获取收益。在成熟的股市中，这种证券业务是很平常的交易。但是，由于中国内地股市交易制度、监管制度及投资者心态等方面的不成熟，从而使得该项业务迟迟没有推出。当然，这次融资融券业务的推出，也不是马上全面开展，而是采取试点的方式。政府通过这种融资融券业务试点，希望找到一条适应中国股市的融资融券业务制度安排。我想，这样做是有利市场稳定发展的。

　　至于央行推出的“接受上市公司并优先接受大型权重股上市公司发行中期票据注册报告，上市公司发行中期票据所募集的资金，可按照国家有关规定用于回购本公司股票”政策，则是当前国内股市一项重大利好，也是重建国内股市投资者信心的重大政策。

　　因为，在目前国内大型上市公司其权重占股市绝对优势（10大权重股占市场权重82%以上）的情况下，早些时候政府的政策放开允许它们回购自己的股票，但是，这些大型权重股上市公司回购自己的股票，有没有资金？如果没有资金，通过什么样的渠道来获得？可以说，假定这些上市公司认为其公司股票严重低估要回购自己公司股票，如果该公司的流动性不足，也只能望洋兴叹。但央行这个政策的推出，就是要解决大型权重股上市公司流动性问题。这些上市公司有了流动性，又有充分的信息了解到公司未来发展，那么这些公司回购自己的股票也就得心应手了。如果这些大型权重股上市公司的股票价值得以恢复，市场的信心也就自然建立起来了。所以，这项政策的出台是国内股市一项重大利好政策。

　　总之，这两项政策同样给国内股市一个十分明确的信号，政府一定会通过各种政策来保证国内股市的稳定与发展，来重建股市的信心。当然，就目前中国股市的情况来看，政府要做的事情还有很多。

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1958年出生于江西上高。1982年入上海华东师范大学，分别在1986年、1989年获得上海华东师范大学学士和硕士学位。1989-1994年在湖南师范大学工作。1994年入中国社会科学院研究生院财贸系学习，1997年获得博士学位。1997年7月-1999年9月进入中国人民大学经济学博士后流动站工作。1998-2000年到香港大学经济金融学院跟随张五常教授学习与工作三年。1999年7月曾到台湾清华大学做访问研究。从1998年起为国际新制度经济学学会会员。目前为中国社会科学院金融研究所金融发展室主任。著有《现代合约经济学导论》、《交易行为与合约选择》、《科斯经济思想研究》、《金融市场与制度选择》、《现代经济学入门》（合著）、《金融市场的合约分析》、《经济学与经济的迷思》、《金融市场的震荡与发展》、《经济繁荣与权力运作》、《行为金融学》、《现代金融理论前沿》、《香港的强积金制度研究》、《经济生活中的智慧》、《婚纱照的陷阱》、《股市牛虻》、《银行改革的徘徊》等书，译作有《佃农理论》、《经济解释》、《公司治理》等；90年代以来，在国内外刊物发表论文近2000多篇，并为香港《信报》、《香港经济日报》、《香港明报》、《香港大公报》、《香港商报》《新加坡联合早报》，国内《中国经济时报》、《21世纪经济报道》、《南方周末》、《经济观察报》、《中国经营报》、《中国证券报》、《南方都市报》等国内最流行的财经媒体著名专栏作家。近年所撰写的专栏作品不仅在国内影响很大，而且在香港与台湾等华文世界也影响十分广泛。同时也策划与主持大型经济学丛书多套。