狼是这样来的么？所谓“热钱正在外流“说


我是坚决不信“国际热钱”说的。道理很简单：中国不是自由汇兑的国家，政府强力部门监管下，大额外汇进出都在日常行政控制中。政府中人不是没有腐败滥权的可能，但滥权则意味着“违法”。违法的收入有被强制没收的风险，甚至本金都可能被政府充公。微量的违法当然会时有，而性命攸关地直接冒犯政府监管，除了洗钱外，金融资本绝不胆于行事。

金融本就是极为庞杂，加上国际金融，由是！但基本上每月10号之后，还是注意查查比如贸易顺差啦，外汇余额啦，时偶也顺眼看看信贷、存款乃至货币投放量什么的。今天准备看看当月发布的这些数据，还没来得及琢磨，就被乌泱泱的惊恐声给吓了两跳，这是说《央行数据“作证”：热钱正在外流》，在全国主要经济媒体，传统的和网络上醒人耳目。

社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉称：“公开数据显示，6月外储增量相比今年前5个月放缓至119亿美元，7月的增量则进一步减少至56亿美元，同时，7月实际使用外资金额为83.36亿美元，7月贸易顺差额为252.8亿美元。”如果这里的56亿美元不与该文前段中“7月外汇各项存款增加56亿美元”中的数字全同，也真就把人给晕过去了。

确切看下，“央行昨天公布了7月份金融运行数据，7月末外汇各项存款余额1694亿美元，同比增加4.37%，7月外汇各项存款增加56亿美元。”这里，“外汇各项存款余额”与“外汇各项存款增加”相互为呼应，要注意，这不过是“存款”，“外汇存款”，是企业或私人在银行的外汇存款，这些外汇没有被售出给国家，而是持有人以自己的名义存放在商业银行而已。

所以我断定，以国民与政府持有外汇为整体计算的“国家外汇储备”，7月份的增量一定不止于56亿美元。而令人狐疑的是，根本查不到刘煜辉所言56亿美元这个7月份的“公开数据”，有的只是央行公布的外汇各项存款的数据。这样，可以断定，社科院金融所的这位主任所称的这个数据，或是编造，或是将“外汇各项存款的数据”指认作7月份的外储增额数据。

以经验判断，外管局按季度公布国家外汇状态数据，故8月不会公布7月的统计数据。央行也不打理国家外汇储备事项，没有能力也没有权力越疱。即便认定7月份外汇储备增量锐减至56亿美元，但同期外汇各项存款增加了56亿美元，112亿美元增量之合，不过只比6月份少增7亿而已，而外汇存款增加，多是持汇人并没有着急当期结汇罢了。

外汇储备收入大致来自三类，即经常性贸易顺差，经常性非贸易（如旅游，劳务出口，服务性收入等）顺差和非经常性的如净资本流入与国际借款。2008年3月末的的外汇储备越为14,000亿美元，而至6月底，则增加至将近18,000亿。而相形管制较松可以适时支取的外汇存款只有1694亿美元，即使这些美元都是“热钱”，金融状态何危？

按照央行公布的数据，7月末外汇各项存款余额是1,694亿美元，而外汇贷款余额则达到2,746亿美元。近1,100亿的信贷入差，决定了各商业银行是应期美元借贷的净受益人。这个数字告诉人们，即使真有人蓄意做外汇套期或倒期的对冲，这样的热钱都冲不到国家的外汇储备，各商业银行自有的经营性外汇存量都足以应付这样的投机资本的风险。

这篇《央行数据“作证”：热钱正在外流》，被个相关媒体转来转去，影响甚大，显然，无法相信刘煜辉错读了央行数据。以其社科院金融所中国经济评价中心主任的身份和经验，不可能也不应该做下如此荒谬。若这个数据另有出处，做如此耸人断言，也一定要把数据的来源讲清楚，而不是用“公开数据显示”来混沌地说7月份的外储增量56亿美元。

刘煜辉不是第一个做此类言说的，相当一个时期以来，“阴谋论”，无论是美国阴谋还是美元阴谋，在国内甚嚣尘上，风声连篇累牍。刘煜辉的这篇文字，分明定论早已先行，见到了一个数字，觉得甚合己用，就忙不迭地声张起来。纵观刘煜辉这篇说词，若没有这个56亿美元的数字，每一个字都是垃圾；而用了这个数字，立马满中国地鹤立起来。

近段时间来，“阴谋论”已经受到越来越多人的质疑。强制的外汇管制是一个原因，另一个是，热钱必须保持高度的流动性；否则，一旦进入阻流、滞流或者断流领域，热钱丧失其快速流动能力，热钱也就立即成为“冷钱”。第三个原因是，人民币升值的同期，国际资源性和大宗商品的资本市场更有投机价值，政府操作下的人民币尚远没有市场效应的魅力。

去年年底召开经济工作会议后，奥运之前，又召开了一次。这样的情形，以往从未有过。两次经济工作会议的关键点都涉及进出口、外汇存量和汇率。高昂上行的外汇储备，是国内通胀直接和重大原因之一，正受到越来越严厉的责难。刘煜辉这篇文字，正是在这个背景下炮制的。这般狂呼狼来了，惊吓的是民众，当然更是决策者的眼球。